Какие факторы влияют на валютный курс

В середине ноября на Московской бирже сообщалось об укреплении рубля до 91 рубля за доллар впервые с 28 июля. URA.RU рассказывает, почему в последние месяцы отмечается плавающий валютный курс и какие факторы на это влияют.

Состояние торгового баланса

Торговый баланс — это разница между выручкой от экспорта и затратами на импорт. Когда страна продает товаров больше, чем импортирует, возникает торговый профицит. В России баланс профицитный, но с января по август 2023 года он снизился в 3,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Кроме того, сами компании в неспокойные времена не стремятся возвращать выручку и конвертировать в рубли — приходится их принуждать, чтобы укрепить рубль.

Изменения в расчетах

Выручка от экспорта уменьшилась, а еще изменился порядок расчетов. Торговля России с другими странами в долларах сократилась, и расчеты часто идут в национальных валютах, например в юанях и рупиях. И если юани востребованы для импорта, то рупии практически бесполезны — они оседают на счетах в индийских банках без возможности конвертации. Таким образом, в страну возвращается меньше валюты и она становится дефицитной.

Рост спроса на валюту

Валюту закупают не только экспортеры, но и население, например, перед отпуском за границей. А политические потрясения, негативные новости и ожидание кризиса создают панический спрос: люди покупают доллары, чтобы защитить накопления от девальвации. Также в 2022—2023 годах россияне активно выводят деньги из страны на зарубежные счета — объем депозитов за границей растет быстрее, чем объем депозитов в нашей стране.

Инфляция

При высокой инфляции деньги дешевеют по отношению к валютам других стран, где инфляция ниже. Еще инфляция побуждает людей покупать физические товары. Это, в том числе недвижимость, особенно при льготных ставках по ипотеке.

Это влечет рост кредитования. Так, летом 2023 года зафиксированы рекорды по выданным кредитам — более 1,5 триллиона рублей за месяц. Кредиты стимулируют потребление, люди покупают больше товаров, в том числе импортных. Спрос на валюту растет, чтобы нарастить поставки из-за рубежа.

Процентные ставки

Обычно повышение ключевой ставки стимулирует приток валюты в страну. Инвесторы занимают деньги в других странах под низкий процент и перекладывают в ту валюту, где ставки выше. Сейчас этот фактор почти не работает. Связано это с тем, что на российском рынке мало нерезидентов и высокие геополитические риски. В августе Банк России экстренно поднял ставку до 12%, в сентябре — до 13%, а в октябре — до 15%.

Дефицит бюджета

В 2022—2023 годах значительно выросли государственные расходы. Страна тратит больше, чем зарабатывает. Кроме того, контролируемое ослабление рубля в интересах государства. Уже в мае 2023 года дефицит бюджета достиг 3,4 триллиона рублей, превысив целевой уровень года. Затем курс доллара вырос примерно с 80 до более чем 90 рублей. В августе дефицит снизился до 2,36 триллиона рублей (1,5% ВВП).

Валютные интервенции

Валютная интервенция — значительное разовое целенаправленное воздействие Центробанка на валютный рынок. Банк России продает или покупает валюту, чтобы стабилизировать курс и удержать его на уровне, выгодном государству. Например, в сентябре 2023 Центробанк продал валюты на 150 миллиардов рублей.

С другой стороны, власти покупают валюту на нефтегазовые сверхдоходы по бюджетному правилу. Так, в августе и сентябре 2023 года Минфин планировал купить валюту и золото на 40,5 миллиардов рублей, но Центробанк отменил эти покупки, чтобы не ослаблять рубль.