Инвесторам «Сургутнефтегаза» в конце прошлой недели пришлось понервничать. За 18 и 19 января акции компании подешевели на 9% до 1,23 доллара в РТС, а расписки на эти бумаги - на 8% до 61,8 доллара на Лондонской фондовой бирже (LSE). И сразу три инвестбанка - Credit Swiss, UBS и Альфа-банк - понизили рекомендации по бумаге, сообщают «Ведомости».

 

Причиной падения стала появившаяся новость, что владельцем ООО «Лизинг продакшн» (ему принадлежит 36,77% акций ОАО «Сургутнефтегаз») стал негосударственный пенсионный фонд «Сургутнефтегаз». «Из-за этой новости инвесторы пребывают в неопределенности, а инвестбанки пересматривают оценки «Сургутнефтегаза», - заявил трейдер «Ренессанс Капитала» Дмитрий Куляшенец.

 

Суровее всех в новой оценке справедливой стоимости обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» оказался Альфа-банк - 1,13 доллара (до этого прогноз был 1,4 доллара) и рекомендация «продавать». UBS считает, что через год обыкновенные акции будут стоить 1,4 доллара (c 1,6 доллара), и снизил рекомендацию с «покупать» до «держать». Credit Swiss снизил оценку с 2,3 доллара до 1,55 доллара, а рейтинг - до «нейтрально».

 

«Имеющаяся информация о сделке очень ограниченна, тем не менее, мы увеличиваем общее число акций «Сургутнефтегаза» в нашей модели с 25,8 млрд. до 32,5 млрд. штук. До сих пор мы считали эти акции казначейскими и не учитывали их при расчете DCF-оценки (discounted cash flow, дисконтирование денежных потоков), которая теперь снижается на 20% до 0,29 доллара. Информация, доступная на данный момент, вынуждает нас оценивать инвестиционные перспективы акций значительно ниже, чем раньше», - заявили аналитики Альфа-банка.

 

«Мы приняли решение о том, чтобы учитывать при оценке 17,58 млрд. акций, ранее считавшихся казначейскими, вместе с остальными акциями. При этом мы рассматриваем их как актив, учитываемый в бухгалтерском балансе, с 25%-ным дисконтом к их стоимости, допуская, что миноритарные акционеры могут не иметь полных прав на эти акции. В результате нового подхода значительно увеличивается коэффициент Р/Е (капитализация к чистой прибыли) - с 9,7 до целых 16,9», - считают аналитики UBS.

 

Куляшенец рассказывает, что 18 и 19 января от акций «Сургута» избавлялись все: российские и западные игроки, фонды и хедж-фонды. 18 января падение котировок было наибольшим - на ММВБ акции подешевели на 4,6% за день, а на LSE - на 4,2%. Странно, что менеджмент «Сургутнефтегаза» до сих пор не опубликовал заявление, успокаивающее инвесторов, удивляется он, ведь капитализация компании падает.

 

В то же время акции ЛУКОЙЛа за два дня выросли почти на 3% - некоторые инвесторы стали перекладывать средства в эту бумагу, выводя их из акций «Сургутнефтегаза». Начальник аналитического отдела БКС Максим Шеин уверен, что эмоции скоро схлынут, а падение акций «Сургутнефтегаза» составит еще максимум 5%.