Брокерский дом «Открытие» повысил рекомендацию по акциям «Сургутнефтегаза» с «Держать» до «Покупать» в связи со снижением цены на акции и увеличением потенциала роста до 19%, установив справедливую цену обыкновенной акции компании 1,9 доллара, сообщает «ПРАЙМ-ТАСС».

 

Как отмечают аналитики «Открытия», их не впечатляют финансовые результаты и показатели эффективности компании. «Бросается в глаза снижение операционной рентабельности и особенно рентабельности EBITDA, что стало следствием опережающих темпов роста затрат (58%) по сравнению с ростом выручки (48%). Выросла чистая прибыль на 72% и, соответственно, увеличилась рентабельность чистой прибыли. Однако это стало в основном следствием уменьшением налоговых обязательств прошлых лет, а не высоких операционных результатов. Увеличилась выручка на баррель добычи на 36% (до 32долларов). Однако, по этому показателю «Сургутнефтегаз» отстает от ожидаемых нами показателей ЛУКОЙЛа (85долларов) и «Роснефти» (41долларов), такой же показатель мы ожидаем у «Сибнефти», - считают в «Открытии». По данным отчетности эмитента, компания получает в нефтепереработке только 25% выручки, в то время как международные нефтяные холдинги и российские лидеры нефтяного сектора, например, ЛУКОЙЛ, зарабатывают 50-60% выручки именно в переработке. «Мы считаем, что у «Сургутнефтегаза» более высокая операционная рентабельность чистой прибыли, чем у ЛУКОЙЛа (27% против ожидаемых нами 12%) связана с невысокой эффективностью бизнеса – его низкие затраты на переработку способствуют более высокой рентабельности. Мы ожидаем, что в перспективе, если «Сургутнефтегаз» будет наращивать объемы переработки нефти, его показатели рентабельности будут ниже, чем в 2005 году», - заявили в Брокерском доме.

 

Отметим, «Сургутнефтегаз» выпустил ежеквартальный отчет эмитента, в котором приводятся операционные результаты и консолидированная финансовая отчетность компании по РСБУ за 2005 год. Объем добычи нефти за 2005 год вырос на 8%, объем первичной переработки нефти – на 26%, при росте нефтедобычи в России на 3% и росте объемов переработки только на 4%. Выросли доли «Сургутнефтегаза» в добыче и переработке нефти. Компания в течение нескольких лет сохраняет одну из лидирующих позиций в общероссийской нефтедобыче и переработке, а ее доля в добыче газа независимыми производителями составляет 2%, так же как у «Роснефти».